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化工天然气供给紧张尿素与甲醇等煤化工企业受益

发布时间:2019-08-24 00:53:01 编辑:笔名

化工:天然气供给紧张 尿素与甲醇等煤化工企业受益 2017-12-11 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点:

天然气供应紧张,相关化工企业降低负荷,利好煤头化工产品进入冬季供暖期以来,我国北方地区对天然气的需求明显增加,以及随着北方地区煤改气推进,华北等地天然气供应短缺形势十分严重。国内天然气价格迅速攀升,根据wind资讯统计,河北地区LNG价格由2017年10月1号的4100元/吨飙升至目前8100元/吨,涨幅高达至70%。为应对天然气的短缺,部分以天然气为原料的化工企业被动降低开工负荷,利好煤头尿素、甲醇等煤化工产品。

天然气价格上涨,气头尿素企业成本承压降低负荷,煤头尿素受益天然气供给紧缺对尿素生产影响较大。根据百川资讯统计,目前我国尿素产能中,气头产能占比为22%,其中西南地区气头尿素占国内尿素总产能7%左右。由于目前天然气供给紧缺及价格持续上涨,西南地区气头尿素开工率大幅降低,预计随着各地气温继续下降,天然气紧缺局面短期内将无法改变,气头尿素开工率将进一步降低。此外,由于天然气价格飙升,根据我们的测算,气头尿素成本大幅攀升,将向上推动尿素市场价格。煤头尿素产能将受益于成本优势和天然气紧缺带来的气头产能缩减。

天然气价格上涨,甲醇开工率较低,甲醇价格有望持续上涨国内甲醇价格也因为天然气供应紧张而大幅上涨。根据wind资讯统计,国内河北地区甲醇价格已从2017年10月1号的2700元/吨涨至目前 400元/吨,涨幅2 %。据百川资讯统计,国内天然气和焦炉气制甲醇产能占甲醇总产能的28%左右。由于天然气价格上涨及环保、检修等因素影响,百川资讯显示甲醇目前开工率仅为61%,预计短期内甲醇供给仍将维持在低位,甲醇价格有望持续上涨。

受益标的:鲁西化工、华鲁恒升和阳煤化工等华鲁恒升:2017年10月份之前拥有180万吨尿素和220万吨氨醇产能。根据2017年10月11号公告显示,公司100万吨氨醇新装置试车成功,甲醇和尿素产能进一步大幅提升,将有效增厚公司业绩。

鲁西化工:目前拥有90万吨尿素年产能,根据公告显示,退城进园的尿素、甲醇项目将于2017年年底开始陆续投产,将大幅增厚公司业绩。

阳煤化工:根据公告显示,公司具备年产520万吨尿素、108万吨甲醇能力,将受益于尿素和甲醇的上涨。

风险提示:

1、天然气价格大幅下跌,煤炭价格大幅上涨;2、环保趋势持续放松,环评不达标企业开始逐渐复产; 、宏观经济持续低于预期,化工产品价格大幅下跌。

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